2006年金融学硕士研究生招生联考“金融学基础”模拟试题（七）参考答案

网络资源免费鑫辉娱乐官方app下载网/2009-01-13

从今天起开始发布由金融联考命题研究组(张华策划)编写的2005年金融学硕士研究生招生联考“金融学基础”模拟试题，其中题型可能和今年的有所不同，提供出来给大家练习用哦！答案隔天公布！

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2005-08-11

本文版权归金融联考命题研究组(张华策划)与金融联考-鑫辉娱乐官方app下载网(www.jrlk.net)

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一、名词解释

1．最后贷款人制度：是指在商业银行面对存款人和其他债权人集中的支付要求，而其自身的短期筹资能力有限，清偿力发生较大困难时，中央银行负责向商业银行提供紧急资金援助，帮助其渡过危机。这种应急救援措施被视为一国金融体系的最后一道防线。

2．麦考利久期定理：关于麦考利久期与债券的期限之间的关系存在以下6个定理：定理1：只有贴现债券的麦考利久期等于它们的到期时间。定理2：直接债券的麦考利久期小于或等于它们的到期时间。只有仅剩最后一期就要期满的直接债券的麦考利久期等于它们的到期时间，并等于1。定理3：统一公债的麦考利久期等于（1+1/r），其中r是计算现值采用的贴现率。定理4：在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。定理5：在息票率不变的条件下，到期时期越长，久期一般也越长。定理6：在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长。

3．“搭便车”：公共物品具有的非排他性，使每个人都能够免费从这类物品的消费中分享到好处，或者他只需要为此付出很少的代价，但所享受的利益却要多得多。这种现象即为“搭便车”。搭便车问题是一个“囚犯困境”问题。

4．NDP与NNP：国内生产净值(NDP)指国内生产总值扣除了生产过程中的资本消耗即折旧以后的价值；国民生产净值(NNP)是国民生产总值扣除资本消耗即折旧以后的价值。

5．汇率超调：是指在货币供应增加时，汇率的瞬时贬值程度大于其长期贬值程度。它是短期价格水平粘性的直接结果。汇率超调模式是美国经济学家多恩布什于1976年提出的。

6．扬基债券：是指在美国境外的借款者在美国发行的以美元标价的债券。其特点是一次发行量较大，通常是期限10年以下的长期债券。

二、不定项选择题

1．ABC 2．A 3．BCD 4．ABD 5．ACD

6．ACDB 7．BC 8．ABCD 9．AB 10．BD

三、简述题

1．答：规模报酬是指当各种要素同时增加或减少一定比率时，生产规模变动所引起产量的变化情况。它可分为三种类型：

(1)规模报酬递增。其特征是产出的数量变化比例大于投入的变化比例。规模报酬递增的原因有三点：①生产鑫辉娱乐登录入口下载化程度提高；②生产要素具有不可分的性质；③管理更合理。

（2）规模报酬不变。其特征是产出的数量变化比例等于投入变化比例。规模报酬不变的原因主要是由于规模报酬递增的因素吸收完毕，某种生产组合的调整受到了技术上的限制。

（3）规模报酬递减。其特征是产量的变化比例小于投入的变化比例。规模报酬递减的原因，主要是规模过大造成管理效率的下降。表现在管理上，内部机制难以协调，管理与指挥系统十分庞杂，一些重要问题只能一级一级反映给决策者，而重要的决定要由决策者一级一级传达给生产者，这样会贻误时机，造成规模报酬的递减。

2．答：(1)标准化程度不同。远期交易遵循“契约自由”的原则，合约中的相关条件如标的物的质量、数量、交割地点和交割月份都是根据双方的需要确定的。期货合约则是标准化的，只有价格是在成交时根据市场行情确定的。它尽管不如远期交易灵活，但标准化大大便利了它的订立和转让，因而具有极强的流动性。

(2)交易场所不同。远期交易并没有固定的场所，交易双方各自寻找合适的对象，是一个效率较低的无组织分散市场。期货合约则在交易所内交易，一般不允许场外交易。交易所不仅为期货交易提供了交易场所，而且还为期货交易提供了许多严格的交易规则，并为期货交易提供信用担保。

(3)违约风险不同。远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，一旦一方无力或不愿履约时，另一方就得蒙受损失，违约风险很高。期货合约的履行则由交易所或清算公司提供担保。交易双方直接面对的都是交易所，即使一方违约，另一方也不会受到丝毫影响。可以说，期货交易的违约风险几乎为零。

(4)价格确定方式不同。远期合约的交割价格是由交易双方直接谈判并私下确定的，其定价效率很低。期货交易的价格则是在交易所中由很多买者和卖者通过其经纪人在场内公开竞价确定的，期货价格较为合理、统一，定价效率较高。

(5)履约方式不同。由于远期合约是非标准化的，转让相当困难，并要征得对方同意，因此绝大多数远期合约只能通过到期实物交割来履行。由于期货合约是标准化的，交易十分方便,当交易一方的目的达到时，他无须征得对方同意就可通过平仓来结清自己的头寸并把履约权利和义务转让给第三方。绝大多数期货合约都是通过平仓来了结的。

(5)合约双方关系不同。由于远期合约的违约风险主要取决于对方的信用度，因此签约前必须对对方的信誉和实力等方面作充分的了解。而期货合约的履行完全不取决于对方而只取决于交易所或清算公司，因此不需要对对方完全了解。

(7)结算方式不同。远期合约签订后，只有到期才进行交割清算，其间均不进行结算。期货交易则是每天结算的，当同品种的期货市场价格发生变动时，就会对所有该品种期货合约的多头和空头产生浮动盈余或浮动亏损，并在当天晚上就在其保证金帐户上体现出来。

3．答：国际储备是一国政府持有的，可以随时用于平衡国际收支差额、对外进行支付和干预外汇市场的国际间可以接受的资产总和。国际储备是一国现实的对外支付和清偿能力，又称自有储备。此外一国还具有潜在的或可能的对外清偿能力，即该国从国外筹集短期外汇资金的能力，又称借入储备。自有储备和借入储备之和构成一国国际清偿力。

国际储备的构成如下：

(1)货币性黄金。黄金储备是一国政府作为金融资产所持有的货币性黄金，非货币性黄金不在此列。第二次世界大战后，黄金储备地位呈不断下降趋势。布雷顿森林体系崩�：�，美元与黄金脱钩，实行黄金非货币化，黄金储备地位更是一落千丈。目前各国货币当局动用黄金储备时，必须将黄金在市场上出售换成自由兑换货币后才能对外支付。

(2)外汇储备。是一国政府持有的、被各国普遍接受的、可自由兑换的外国货币及其表示的短期金融资产(主要是银行存款和国库券)，是当今国际储备主体。世界外汇储备具有两个明显特点：①外汇储备在国际储备总额中的比例迅速上升。②储备货币出现多元化。

(3)在IMF的储备头寸。是指成员国在IMF普通账户中可以自由提取使用的资产，又称普通提款权。具体包括：成员国向IMF缴纳份额中的外汇部分(基金份额的25％)；IMF用去的成员国本国货币份额部分；IMF向成员国的借款。一国储备头寸的多少与该国在IMF中的份额成正比，但在国际储备中总体比重较小。

(4)特别提款权。是IMF对成员国按其份额分配的、可用以归还IMF贷款和成员国政府间清偿债权债务的账面资产。一国分配得到的尚未使用完的特别提款权构成其国际储备资产。它具有与其它储备资产不同的特点：①它不具有内在价值，是IMF人为创造的纯粹账面资产；②它没有商品贸易及金融交易基�。蒊MF按基金份额比例无偿分配给成员国；③限定在成员国政府与IMF及各成员国之间发挥作用。

四、计算题

1．解：(1)在产品市场均衡时，有下列方程成立：

Y＝C＋I＋G，C＝90＋0.8Y_d，Y_d＝Y－T，T＝50，I＝140－5r，G＝50

联立解方程组可得IS曲线表达式：

Y＝1200－25r ①

在货币市场均衡时，有下列方程成立：

L＝M_s/P，L＝0.2Y，M_s/P＝200

联立解方程组可得LM曲线表达式：

Y＝1000 ②

联立①和②，得均衡利率r＝8，均衡收入Y＝1000，投资I＝140－5r＝100

(2)在其他条件不变的情况下，政府支出增加20将会导致IS曲线发生移动，在产品市场均衡时，新的IS曲线方程变为Y＝1300－25r，与LM曲线Y＝1000联立可得均衡收入Y＝1000，均衡利率r＝12，投资I＝140－5r＝80

(3)由投资变化可以看出，当政府支出增加时，投资减少相应份额，这说明存在“挤出效应”。由于LM曲线与横轴Y垂直，处于古典区域，因而政府支出增加导致利率提高而等量地减少私人投资，均衡国民收入没有任何改变，是一种完全挤占。

2．解：(1)GBPl＝USD(1.6025＋O.003O)～(1.6035＋O.0050)

＝USDl.6055～1.6085

(2)10万英镑投资伦敦，获本利和：

100000×(1＋6％×3/12)＝101500(英镑)

10万英镑投资纽约，获本利和：

[100000×1.6025×(1＋8％×1/12)]/1.6085＝101619.5(英镑)

因101619.5－101500＝119.5(英镑)

所以，应将10万英镑投放在纽约市场上，可比投放在伦敦市场多获利119．5英镑。

(3)其操作为：以GBPl＝USDl.6025的汇价卖即期英镑，买即期美元；同时以GBPl＝USDl.6085的汇价卖远期美元，买远期英镑。

3．解：由CAPM模型可知：

该项资产的预期收益率

R^e＝R_f＋β(R^e_m－R_f）

其中，R_f＝无风险收益率；β＝该项资产的β系数；R^e_m＝整个市场资产组合的预期收益率。

R^e＝3％＋O.5×(9.8％一3％)＝－6.4％

五、论述题

1．答：短期平均成本曲线呈U形，即最初阶段递减后又转入递增阶段。之所以产生这种现象是由于产量达到一定数量前，每增加一单位的可变要素所增加的产量超过先前每单位可变要素之平均产量。这表现为，平均可变成本随产量的增加而递减。当产量达到一定数量后，随着投入可变要素的增加，每增加一单位可变要素所增加的产量小于先前的可变要素的平均产量，即短期平均可变成本曲线自此点开始转入递增。

长期平均成本曲线呈U形的原因在于，随着产量的扩大，使用的厂房设备等的规模扩大，因而产品的生产经历规模报酬递增阶段，这表现为产品的单位成本将随着产量的增加而递减。长期平均成本经历递减阶段以后，最好的资本设备和鑫辉娱乐登录入口下载化的利益已全被利用，这时可能进人报酬不变，即平均成本固定不变阶段，由于企业管理这个生产要素不会像其他要素那样增加，因而随着企业规模的扩大，管理的困难和成本将越来越增加，若再增加产量，企业的长期平均成本最终将转为递增。

作为包络线的长期平均成本曲线上的每一点总是与某一特定的短期平均成本曲线相切，但是长期平均成本曲线并非全是各条短期平均成本曲线的最低点构成的。事实上，长期平均成本曲线上只有一点才是某一特定的短期平均成本曲线的最低点。具体而言如下图：

0 Q

（1）只有长期平均成本本身的最低点T₃与之相应的SAC₃相切之点才是SAC₃的最低点，T₃点是呈U形的LAC曲线的最低点，所以过T₃作LAC曲线的切线的斜率为零。又因为SAC₃与LAC相切于T₃点，所以SAC₃在T₃点的切线的斜率也为零。因此，T₃也是呈U形的SAC₃的最低点。

（2）当LAC处于递减阶段时，也就是在L₃的左边，LAC曲线各点与SAC曲线相切之点必然位于SAC曲线的最低点的左边和上边。或是说SAC曲线的最低点必然位于切点的右方和下方。LAC与SAC₂切于L₂点，因为T₂点位于SAC₂的最低点的左边，以及该产品的生产处于规模报酬递增(平均成本递减)阶段，因而LAC曲线上的T₂点的切线的斜率为负。所以，SAC₂曲线在T₂点的切线的斜率也为负。因此，位于T₃点(LAC曲线的最低点)左边的LAC上的各个点都不是有关SAC曲线的最低点。

（3）当LAC曲线处于递增阶段时，即T₃点的右边部分，LAC曲线各点与各SAC曲线相切之点必然位于各SAC曲线的最低点的右边和上边。LAC与SAC₄切于T₄点，因为T₄点位于SAC₄的最低点的右边，该产品的生产处于规模报酬递减(平均成本递增)阶段，因而LAC曲线上的T₄点的切线的斜率为正。所以，SAC₄曲线上的T₄点的斜率也是正数。由此可知，T₄点不是SAC₄的最低点。

综上所述，由无数条短期平均成本曲线推导出来的长期平均成本曲线有且只有一点与短期平均成本曲相等。

2．答：在1999年6月公布的《新的资本充足比率框架》基础上，2001年1月16日，巴塞尔委员会公布了新资本协议草案第二稿；2001年6月25日，巴塞尔委员会决定2002年定稿，2005年实施，并全面取代1988年的《巴塞尔协议》，成为新的国际金融环境下，各国银行进行风险管理的最新法则。

（1）新资本协议的主要思想：巴塞尔新资本协议较之《巴塞尔协议》复杂得多，也较为全面。它将把对资本充足率的评估和银行面临的风险进一步地紧密结合在一起，使其能够更好地反映银行的真实风险状况。新协议不仅强调资本充足率标准的重要性，还通过互为补充的“三大支柱”以期有效地提高金融体系的安全和稳定。

（2）新资本协议的三大支柱，即最低资本要求、监管部门的监督检查和市场约束。

①第一大支柱——最低资本要求。最低资本充足率要求仍然是新资本协议的重点。该部分涉及与信用风险、市场风险以及操作风险有关的最低总资本要求的计算问题。最低资本要求由三个基本要素构成：受规章限制的资本的定义、风险加权资产以及资本对风险加权资产的最小比率。其中有关资本的定义和8％的最低资本比率，没有发生变化。但对风险加权资产的计算问题，新协议在原来只考虑信用风险的基础上，进一步考虑了市场风险和操作风险。总的风险加权资产等于由信用风险计算出来的风险加权资产，再加上根据市场风险和操作风险计算出来的风险加权资产。

②第二大支柱——监管部门的监督检查。监管部门的监督检查，是为了确保各银行建立起合理有效的内部评估程序，用于判断其面临的风险状况，并以此为基础对其资本是否充足做出评估。监管当局要对银行的风险管理和化解状况、不同风险间相互关系的处理情况、所处市场的性质、收益的有效性和可靠性等因素进行监督检查，以全面判断该银行的资本是否充足。在实施监管的过程中，应当遵循如下四项原则：其一，银行应当具备与其风险相适应的评估总量资本的一整套程序，以及维持资本水平的战略。其二，尽管当局应当检查和评价银行内部资本充足率的评估情况及其战略，以及银行监测和确保满足监管资本比率的能力；若对最终结果不满意，监管当局应采取适当的尽管措施。其三，监管当局应希望银行的资本高于最低资本监管标准比率，并应有能力要求银行持有高于最低标准的资本。其四，监管当局应争取及早干预，从而避免银行的资本低于抵御风险所需的最低水平；如果得不到保护或恢复则需迅速采取补救措施。

③第三大支柱——市场约束。市场约束的核心是信息披露。市场约束的有效性，直接取决于信息披露制度的健全程度。只有建立健全的银行业信息披露制度，各市场参与者才可能估计银行的风险管理状况和清偿能力。新协议指出，市场纪律具有强化资本监管、提高金融体系安全性和稳定性的潜在作用，并在应用范围、资本构成、风险披露的评估和管理过程以及资本充足率等四个方面提出了定性和定量的信息披露要求。对于一般银行，要求每半年进行一次信息披露；而对那些在金融市场上活跃的大型银行，要求它们每季度进行一次信息披露；对于市场风险，在每次重大事件发生之后都要进行相关的信息披露。

3．答：外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。它主要是指外汇供求双方在特定的地区内，通过现代化的电讯设备及计算机网络系统来从事外汇买卖的交易活动。

（1）当代外汇市场有以下特点：①宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著。外汇市场的交易总量及本国货币汇率对一国的国民收入、就业量、物价指数和利率水平等宏观经济变量有重大作用；同时，外汇交易及本国货币汇率也受上述宏观经济变量的影响。②全球外汇市场已在时空上联成一个国际性外汇大市场。亚太地区外汇市场发展迅速，由于时差的关系，使世界各地的外汇市场的营业时间得以衔接。同时，现代化通讯设备和电脑的大量运用，使各个外汇市场相互间的联系更加紧密,外汇交易者可每天24小时全天候进行交易。③外汇市场动荡不安。20世纪80年代以来，由于世界经济发展不平衡加剧以及国际资本流动进一步趋向自由化，世界外汇市场上各国货币汇率更加涨落不定，动荡剧烈，尤其是美元与日元的汇率更是大起大落。④政府对外汇市场的联合干预日趋加强。由于全球外汇市场的一体化发展，一国外汇市场汇率的变化往往波及全球，这样仅靠一国中央银行干预外汇市场显得势力薄。因此，在目前浮动汇率制下，中央银行干预外汇市场的一个重要特征是多国“联合干预”。⑤外汇市场金融创新层出不穷。1973年国际货币体系进入浮动汇率制以后汇率频繁波动，外汇风险增大，各种防范汇率风险的金融创新不断应运而生，并且这些外汇交易与资本市场交易日益结合，使金融创新更加深入，从而使外汇市场交易更加丰富多彩。

(2)政府是外汇市场上的主要参与者，政府机构（如财政部、商业部等）为了不同的经济目的进入外汇市场进行交易，其中中央银行是外汇市场上最经常、最重要的官方参与者。由于各国的中央银行都持有相当数量的外汇余额作为国际储备的重要构成部分，并承担着维持本国货币金融稳定的职责，所以中央银行经常通过购入或抛出某种国际性货币的方式来对外汇市场进行干预，以便能把本国货币的汇率稳定在一个所希望的水平上或幅度内，从而实现本国货币金融政策的意图。

（3）政府干预外汇市场主要出于以下目的：①防止汇率在短期内过分波动。②避免汇率水平在中长期内失调。③进行政策搭配的需要。④其他目的，如货币当局为维持低汇率刺激本国出口，货币当局可能进入外汇市场人为地造成本币低估；再如，货币当局可能在外汇市场上买卖不同品种的外汇，以调整其持有的外汇储备的结构。

(4) 冲销式干预是指政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具(主要是在国债市场上的公开市场业务)来抵消前者对货币供应量的影响，从而使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。为抵消外汇市场交易对货币供应量的影响而采用的政策措施被称为冲销措施。非冲销式干预则是指不存在相应冲销措施的外汇市场干预，这种干预会引起一国货币供应量的变动。这种分类方式是政府对外汇市场进行干预的最重要的分类，它们各自的效力是外汇市场干预讨论中最受关注的问题。

外汇市场干预的效力包括：

①干预的资产调整效力。它是指通过外汇市场以及相关的交易来改变各种资产的数量及组成比例，从而对在资产市场上确定的汇率产生影响。一般而言，非冲销式干预对汇率的调控是有效的，但它会引起本国货币供应量的变动，从而在追求外部均衡时会影响到经济政策的国内目标；冲销式干预对汇率的调控可能无效也可能有一定效果，但它不会影响经济政策的国内目标。

②干预的信号效力。它是指通过干预行为本身向市场上发出信号，从而达到实现汇率相应调整的目的。干预的信号效应一般在市场预期混乱、投机因素猖獗时特别有效。当市场对未来汇率变动的看法非常不一致时，政府的干预可以提供交易者所能普遍接受的依据，从而使汇率按政府的意图进行调整，当市场上投机活动猖獗时，政府通过外汇市场干预所发出的信号，对投机者尤其是众多随大流的投机者的心理预期会产生非常大的影响，从而遏制投机活动的发展，使汇率回到合理水平。

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